标普500时隔四个月重返6000点，能否继续挑战新高

在美国经济面临诸多不确定性(bùquèdìngxìng)考验的背景下，稳健的非农数据(shùjù)成为了上周(shàngzhōu)美股延续反弹的主要推手，并再次提振风险偏好。随着标普500指数重新站回6000点，今年2月创下的历史(lìshǐ)新高再一次近在眼前。考虑(kǎolǜ)到美联储对于降息的谨慎态度、经济指标波动以及美债压力，这一次带动市场冲关的被认为或是美国贸易谈判的积极进展，全球(quánqiú)经济前景的阴霾能否被打破？美股能否挑战新高？ 美国(měiguó)经济出现降温迹象 从上周公布的数据看，美国经济有(yǒu)降温迹象。亚特兰大(yàtèlándà)联储GDPNow工具更新显示，二季度(èrjìdù)美国GDP增速从4.6%下修至3.8%。 美联储褐皮书显示，美国商业活动(shāngyèhuódòng)二季度以来(yǐlái)稍有下降，企业和消费者面临政策不确定性上升(shàngshēng)、物价压力加大的压力，整体(zhěngtǐ)经济前景仍显悲观。制造业活动有所减弱，消费者支出表现(biǎoxiàn)分化，部分地区的企业因关税影响提前增加相关商品采购。劳动力需求普遍下降，表现为工时缩短、招聘冻结甚至裁员。 近期公布的商业调查也显示，美国企业不愿意雇佣更多的员工，因为特朗普发起的贸易战威胁到(dào)了美国企业业绩。目前，不少公司正在(zhèngzài)等待贸易冲突是否得到解决，然后再承担招募的额外成本(chéngběn)。 作为(zuòwéi)过去一周最受关注的数据(shùjù)，在5月ADP私营就业数据降至两年低位后，政府版的就业指标——非农(fēinóng)新增岗位数好于预期，一定程度上缓解(huǎnjiě)了外界对经济的担忧。小时工资同比增长率为3.9%，为消费需求提供了相对有力的支撑。 牛津经济研究院(yánjiūyuàn)高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访时表示，非农报告显示劳动力市场疲软，但并没有崩溃(bēngkuì)。由于特朗普(tèlǎngpǔ)政府的(de)移民(yímín)政策，劳动力参与率的下行风险正在增加。未来的数据失真风险是，即使失业人数增加，劳动力增长放缓也会使失业率保持在较低水平。 中长期美债收益率上扬，与(yǔ)利率预期(yùqī)关联密切的2年期(niánqī)美债周涨12.5个基点至4.03%，基准10年期美债周涨8.9个基点至4.50%。美联储将在两周后举行下一次会议，市场普遍预计将继续按兵不动(ànbīngbùdòng)。根据短期利率期货合约(héyuē)的定价，9月可能是今年首次降息的时间窗口。 第一财经记者汇总发现，美联储内部态度对于(duìyú)政策(zhèngcè)宽松依然谨慎，达拉斯联储主席洛根表示，由于劳动力市场稳定，通胀略高于目标，前景不确定，美联储正在密切关注一系列数据，以判断可能需要采取(cǎiqǔ)什么(shénme)应对措施(cuòshī)，“货币政策非常适合我们等待、耐心观察(guānchá)数据，因为我们知道，如果任何一方的风险发生重大变化，我们都有能力采取行动。 我们的工作是确保价格水平的一次性上涨不会成为持续存在的通货膨胀问题(wèntí)。” 洛根的言论(yánlùn)与诸多同事的言论相呼应，他们预计美国总统特朗普的关税将推高失业率和通货膨胀率，这可能会(huì)使央行处于需要选择优先进行哪场斗争(dòuzhēng)的困境。 施瓦茨向第一(dìyī)财经记者表示，短期内就业增长趋势足以保持失业率稳定，这将使美联储在四季度之前保持观望，因为(yīnwèi)它正在追踪关税对通胀的影响。需要(xūyào)注意的是，5月份CPI和PPI的发布(fābù)可能不会显示抑制物价的作用，并将开始反映关税对商品价格的通胀影响。 上周美股延续了5月以来的良好表现，标普500指数重新夺回6000点关口，就业数据提振(tízhèn)了外界对经济(jīngjì)前景的信心。 道琼斯市场统计显示，行业涨多跌少(diēshǎo)，其中通信服务(fúwù)上涨3.2%，科技行业上涨3%领跑。Meta周涨7.8%，因为脸书母公司(mǔgōngsī)宣布达成为期20年的核电协议，并继续寻求在美国多个州投资新的核项目以支持未来的数据中心。非必需消费品行业下跌(xiàdiē)0.6%，因为马斯克与特朗普爆发口水战，特斯拉股价(gǔjià)本周(běnzhōu)下跌了15%，拖累了行业表现。 目前标普500指数(zhǐshù)距离2月份创下的(de)历史高点只有不到3%的距离。近期多家机构已经上调了美股重要基准指数的年终目标价，指出贸易不确定性和2026年盈利(yínglì)增长的预期有所改善。 德意志银行美国股票及全球策略主管查德(chádé)哈（Binky Chadha）将标普500指数的年底目标从6150点上调(shàngdiào)至6550点，不过，德银警告，未来升势(shēngshì)可能不稳定，比如贸易紧张局势再度升温，并且不排除引发美股(měigǔ)大幅回调。 同时，短期强势上行可能酝酿着获利了结(liǎojié)的风险(fēngxiǎn)。美国银行策略师哈特内特（Michael Hartnett）警告称，全球股市即将触发技术性“卖出(màichū)”信号。他(tā)表示，市场在短短两个月内飙升20%后，目前(mùqián)运行过热(guòrè)。他引用了资金流动和市场广度数据，作为投资者纷纷涌入风险资产且仓位过高的证据。交易员经常将此作为看跌信号，因为(yīnwèi)理论上它可以表明市场购买力可能很快就会耗尽，很容易回调。 嘉信理财在市场展望中写道，有弹性的(de)(de)经济硬数据和看涨的投资者情绪压倒了贸易的不确定性。过去一周大部分涨幅(zhǎngfú)来自非农就业报告强于预期后(hòu)的上涨。只要就业市场保持强劲，贸易和关税对经济的潜在干扰得到控制，标普500指数似乎希望很快挑战历史(lìshǐ)新高(gāo)。需要注意的是，围绕贸易的不确定性仍然很高，90天的贸易谈判窗口将在大约一个月后到期。 该机构认为，尽管10年期美国国债收益率回升至关键的4.50%水平，这是由(yóu)好于预期的就业报告推动的，如果收益率上升是因为长期增长预期的改善，而不是对(duì)赤字和财政可持续性的担忧，投资者会更(gèng)放心。未来一周，市场将得到关键通胀(tōngzhàng)数据，在过去两个(liǎnggè)月里指标趋冷，但这次有可能带来“惊喜”。虽然(suīrán)贸易仍然是潜在的市场催化剂，但近期技术面似乎仍有利于多头，因此下周“略微看涨”后市。 (本文(běnwén)来自第一财经)